摘 要 在公司大力发展海外项目的战略下，优质而稳定的资金来源是项目能否成功的重要决定因素。因此，如何以相对较低的筹资成本获得稳定的现金流，是从事海外项目需要探讨和摸索的课题。本文浅析了目前国内可以操作的3种国际项目贷款模式：1、商业银行/银团贷款；2、半官方渠道，出口信贷；3、多渠道的项目贷款，及其对项目融资的实践意义。
　　关键词 国际项目 融资渠道
　　一、商业银行国际贷款
　　在国际融资实务中，LIBOR （LONDON INTER BANK OFFERED RATE）是市场利率的代表。按市场利率发放贷款的主要类型有国际商业银行贷款，国际租赁和国际债券发行等。本文只讨论对海外项目有实践意义的商业银行贷款。
　　商业银行国际贷款，按贷款人来划分有双边贷款和银团贷款：
　　（一）双边贷款
　　双边贷款即一个银行向一个贷款人发放的贷款，其期限在一年以下，贷款金额不大，常用于流动资金的需要，满足于短期周转之用，利息采取先扣的方式。
　　（二）银团贷款（Consortium Loan）
　　（1） 银团贷款的内容、期限与特点
　　根据各国银行法的规定，和贷款银行为分散风险的考虑，对金额较大的贷款常由数家、十余家甚至几十家银行提供，所以叫银团贷款。银团贷款的期限较长，对企业一般为7年左右，如借款人为政府机构有时可达12年左右。银团贷款的主要特点是签订书面协议、官方担保、联合贷放、利率浮动。
　　（2） 银团贷款的条件
　　I 利率计收的标准：大银行、大企业按LIBOR计息，中小一般企业按美国对300家大型企业放款利率（PRIME RATE）计息，高出LIBOR。
　　II 附加利率，约1%左右，随贷款期限延长，附加利率逐渐提高。
　　III管理费，0.5 � 1%左右。管理费支付办法有：A. 贷款协议签定后支付；B. 贷款协议生效后支付；C. 第一次提取贷款时支付；D. 根据每次提取贷款金额按比例进行支付
　　IV代理费：一次性或按费率计收。
　　V杂费：银行在签订贷款协议前所发生的一切费用，均由借款人承担。
　　VI承担费：一般费率为0.25-0.5%左右。
　　（3） 银团贷款对借款人的利弊
　　国内企业在引进大型技术尖端的项目、进口稀缺资源、或在国外搞项目投资，营建炼厂，厂矿，组建或并购企业利用这种贷款很多，具有较大的现实意义。使用银团贷款对借款人有利之处是：与其他各种贷款形式相比较，手续简单，谈判时间短；使用方向无限制，借款资金可用于第三国和国际招标；宽限期及偿还办法可与银行自由商定。不利之处则为利息及费用负担高；以浮动利率计息，每半年调整利率一次，不利于借款人的成本核算和利润匡计。
　　二、半官方渠道的资金及其贷款形式――出口信贷
　　（一）出口信贷的主要融资形式
　　1.卖方信贷（Suppliers Credit）
　　所谓卖方信贷就是出口商所在地银行为便于出口商以延期付款的方式出卖设备而给予本国出口商的一种贷款。
　　使用卖方信贷出口设备，其贸易合同价款较高，因出口商将融资成本计入货价；使用卖方信贷下的贸易合同的支付条件均为延期付款。这是卖方信贷的两个特点。
　　I 利率和费用负担
　　A. 利率按商业参考利率（Commercial Interest Reference Rate � CIRR）+ 1% 附加利率计收。所谓商业参考利率即OECD各国的5年期政府债券的收益率。不言自明，政府债券利率，一般低于放款利率，高于存款利率，放款银行的利差损失由国家贴补。
　　B. 管理费
　　C. 信贷保险费
　　D. 承担费
　　2.买方信贷（Buyer’s Credit）
　　买方信贷是为促进本国设备出口，出口商所在地银行给予国外进口商或其银行的贷款。其特点与卖方信贷相反，使用买方信贷下的贸易合同设备价款低，因进口商自己融资，自己支付融资费用，此其一，其二则是贸易合同的支付条件为即期付款。
　　I 利率及费用负担。一般不支付信贷保险费外，利率计收与费用负担与卖方信贷相同。
　　3.福费廷（Forfaiting）
　　在大型机械设备贸易中，出口商把经过进出口承兑的，期限在半年以上到五、六年的远期汇票，无追索权地售予出口商所在地银行，从而取得资金融通的业务。出口商所在地银行在无追索权地也即买断这些远期票据时，其扣息的利率给予优惠，以示对设备出口的支持。
　　（二）使用出口信贷对借款人的利弊
　　使用出口信贷有利之处：1、利率低于市场利率，与商业银行贷款条件相比，较为宽松；2、在贷款协议有效期内利率固定，有利于成本核算及利润匡计；3、还款期限较长，最长还款期限可达十年，回旋余地大。
　　不利之处：1、贷款使用方向有限制，只能用于在贷款发放国采购设备，不能用于第三国或国际招标；2、宽限期、还款办法与金额受国际协议的约束，借贷双方一般不能自由议定；3、利用出口信贷引进的设备，在技术上不一定是尖端的。
　　出口信贷中长期融资的卖方信贷与买方信贷，按国际惯例不是全额融资，一定要求进口商支付贸易合同设备价款的15%至20%的订金，银行只提供设备价款85%左右的贷款。有些西方国家的政策性银行，为支持本国巨额设备的出口，对默认规定掌握的比较灵活宽松，对15%的订金部分也给与低利的资金融通。如我国三峡电力工程从加拿大进口的电站设备合同，加拿大出口信贷机构“出口发展公司（DEC）”就给与我国有关单位以100%的金额融资。为加强对我国设备出口的支持力度，我国的出口信贷体系，也在逐步完善，开放。在出口信贷计息标准，计息计算方法，贷款发放的起点、贷款偿还办法的规定与掌握上均有所改善。 　　三、项目贷款
　　无论投资于国内或国外的工程项目，负责项目筹资、建造与营运的项目单位均可利用项目贷款，项目贷款一般具有以下三个特点。
　　（一）项目完工后一定要有预期的经济效益
　　这是银行、发行债券（票）的投资银行或金融公司、政府贷款援助机构以及国际金融组织向项目单位融资、发放贷款的主要依据。这种经济收益不是论证出来的，或周密的可行研究所得出的结果，而是多种具有法律效力的间接担保合同，其主要的一种表现形式就是众多买主购买项目单位所生产产品的长期预购合同，如建造的项目为公路、桥梁、涵洞、油气管道，则为该设备的用户与项目单位所签订的长期使用设施的合同。
　　（二）多元化融资
　　多元化融资即项目单位所筹措的项目贷款不是从某一渠道取得，而是根据工程项目的结构不同，从不同渠道中使用多种不同的贷款形式，加以最优组合，从而最大限度的降低融资成本。例如，某国在油气管道工程中，需要最多的是劳动力开支，项目单位采取发行债券的形式筹措这笔资金。需要资金占第二位的就是管材，即焊接油气管道的钢板，这种钢板应具备高度抗压力，国际上只有美、德两个有关钢厂可以供货。这种钢板是原材料，不是设备，所以不能用官方对利率进行支持的出口信贷来购买，而只能借用成本较高的银团贷款。再次就是挖掘管理路线所使用的机械设备和在油气管线一定距离所建造的加压设备，这部分资金需要就不用筹措成本较高的银团贷款，而使用买方信贷、卖方信贷和融资租赁等形式。再有，在油气管道输送线的一定距离处，必须建设储存油气的地下库，以备气候变化或突发时间的应急之需。这种设施应有小型给水、排水、电气、交通设施的配套工程。这部分资金需要是向某些国家申请政府贷款来解决的。至于油气管道的可行性研究与咨询设计，该立项是利用世界银行的技术援助贷款来解决的。大工程项目如此，小工程项目也是如此。
　　（三）多元化担保
　　取得多元化融资，必须具备多元化担保，在项目贷款中常常需要提供以下五种担保：
　　（1） 直接担保。即银行或有外汇收入的第三者对项目单位履行贷款协议所进行的信用担保。
　　（2） 间接担保。即对项目单位偿还贷款的间接担保。如上述向项目单位预购产品的长期协议就是间接担保的一种形式。
　　（3） 有限担保。即在限定时间或限定金额内所提供的担保。如在项目建造阶段承包商向项目单位所提交的“按时完工担保”。如在运营阶段万一发生营业收入不足以偿还贷款，要由与完工有利害的关系人提出“支付差额协议”，及营业收入不足偿还贷款部分的资金，由该协议的签订者支付等等。
　　（4） 物权担保。即以项目单位的动产、不动产、有形资产、无形资产以及各种权益均抵押给各方面的债权人。
　　（5） 默示担保。即项目所在地的东道国政府机构表示对项目进行支持的一种信函。
　　在所有国际工程项目融资案例中，项目单位的股本投资（Equity）一般占投资总额的10-30%，其余投资总额的70-90%均来自不同渠道的贷款（Debt），这种贷款的取得主要靠各种担保形式的支撑。
　　小结：我国商业银行与出口信贷体系所提供的贷款与保险虽然贯彻了国家的产业政策，对外经贸政策，在扩大机电产业，高新技术产品出口以及对外工程承包、境外投资方面起了较大的推动作用，但是与一些西方国家相比仍然存在不少差距。在选择项目贷款的资金来源时，应该具体考虑项目特点，选择最佳的信贷方式，或多种信贷方式相结合。
　　参考文献：
　　[1]国际投资.
　　[2]国际经济合作.
　　[3]国际经济合作研究.
　　[4]CCTV2中国财经报道.