摘 要：世界经济一体化是近年来世界经济发展中的重要景观，其实质是一场世界范围内的资源整合运动。国际项目融资是这场运动的重要推动力之一。更加值得注意的是，国际项目融资作为一种重要的国际融资工具，其本身的风险性特征十分明显。因此，在建构和或完善我国项目融资制度时，国际项目融资风险的法律防范就变得格外重要。
　　关键字：项目融资，风险，法律防范一、引言
　　国际项目融资是指以特定工程项目为对象，以工程项目建成后的未来的收益为主要还款的来源，大规模筹集国际资金的一种新型融资方式。
　　在一体化的浪潮中，任何国家都不能置身事外，特别是对于中国这样一个处于转型期的经济发展大国。项目融资作为国际金融交易的一个重要分支，近年来得到了迅速发展，成为大型工程项目筹资的有效方式。国际项目融资以其项目导向、追索权、融资国际化等特点，在大型工程项目，特别是基础设施项目建设中发挥着重要作用。同时在项目融资中，由于成功项目融资的标志在于项目融资各方当事人之间风险的合理分配，而风险分配又主要通过法律制度手段进行，风险分配合理与否直接关系到项目融资的成败。
　　二、国际项目融资中的常见风险类型
　　第一，信用风险。在大多数情况下，有限追索的项目融资是依靠一定的信用保证结构支撑起来的。因此，组成信用保证结构的各方项目参与者是否有能力履行其合同义务，是否愿意并且能够按照法律文件的规定在需要的时候履行其所承担的对项目融资的信用保证责任，这就构成了贯穿于项目融资各个阶段的信用风险。
　　第二，完工风险。项目完工风险是指项目因故中途停建，或不能按规定的质量标准竣工投产，或不能按期达到设计生产能力或盈利能力。完工风险是项目融资的主要核心风险之一，因为如果项目不能按照预订计划完工投产，项目融资所依赖经济基础就受到了破坏。而且从国际上的实践经验来看，项目建设期出现完工风险的概率无论在发达国家还是在发展中国家都是比较高的。因此，贷款银行对项目的完工风险都非常重视，通常会要求投资者或工程公司等其它项目参与者提供相应的"完工担保"作为保证。
　　第三，生产经营风险。项目的生产经营风险是在项目试生产阶段和生产运行阶段中所存在的技术、资源储量、能源和原材料供应、生产经营等风险因素的总称。它是项目融资的另一个主要的核心风险。资源实际储量的多少直接影响着项目的未来收益，从而对项目贷款本息的收回构成风险。能源和原材料供应风险是指项目投产后，项目生产经营所需的能源和原材料的价格、质量和供应量发生变化，从而对项目的生产经营发生重大影响。
　　第四，市场风险。市场风险是指项目产品的市场需求和市场价格的变化对项目收益所产生的影响，它包括价格和市场销售量两个要素。项目产品的销售是项目收益的主要来源，是偿还项目贷款本息的根本保证。如果项目产品的市场需求和市场价格发生波动，势必影响到项目的收益和贷款银行的贷款资金的收回。为了降低项目风险，项目融资一般都会安排项目产品的长期销售协议作为对融资的支持。
　　第五，金融风险。项目的金融风险主要表现在利率风险和汇率风险（又称货币风险）两个方面。国际项目贷款的借款、收入和支出，往往以几种不同的货币计价，因此，如果有关货币之间的汇率发生变化，则会产生汇率风险。至于利率风险，则是指由于贷款利率发生变化而对项目所产生的影响。
　　第六，政治风险。在国际项目融资中，投资者和所投资项目、贷款银行和所贷款项目往往不在同一个国家。这样，项目就面临着项目所在国政府的政治形势和制度环境以及与此有关的政策措施对项目的建设、营运和收益产生不利影响的风险。
　　第七，环境保护风险。目前世界各国对环境保护越来越重视，普遍开始关注工业项目对自然环境所造成的负面影响。各国纷纷颁布了日趋严格化的环境保护立法，这些立法以及环保政策在一定程度上可能会对项目开发带来不利影响，比如迫使项目生产效率降低，增加项目生产成本或增加额外投入以改善项目的生产环境，甚至迫使项目无法继续生产经营下去。因此，贷款银行对于项目的环境保护风险也必须充分加以重视。
　　三、国际项目融资风险的法律防范措施
　　国际项目融资主要适用于耗资巨大，开发周期较长，操作过程复杂，有可靠现金收入来源的大型工程项目，此类项目的投资规模大，工期长，工程和技术复杂，有关利益参与人众多，面临的可变因素多，风险很大。因此必须有相关的法律防范措施。
　　第一，慎重订立协议条款，设置合理有效的融资先决条件国际项目融资参与方众多，利益复杂，涉及面广，需要订立的协议多而复杂。项目参与各方应当认真研究需要订立的项目协议，充分了解项目参与各方的有关权利和义务。由于国际项目的融资方式通常是采用银团或集团贷款，投资商或主办者对于贷款人的财务、经济和政治状况的信息审查就非常严格。贷款人需要通过对协议、借款人、项目公司等进行考察评估，才能决定对项目的参与程度。
　　第二，选择合适的融资模式，使风险承担主体多元化。
　　在国际项目融资中，项目风险的分析和分配对项目融资来说是一个核心问题。按照借贷双方的具体情况及承担风险的不同，项目融资可分为无追索权的项目融资和有限追索权的项目融资。无追索权的项目融资指贷款人对项目主办方没有任何资产追索权，只能以项目资产和未来收益作为还款的来源。这种融资方式对贷款人风险太大，一般很少使用。有限追索权的项目融资指贷款人除了可以要求以项目公司的资产或收益作为偿债的来源外，还可以要求为项目公司提供各种担保的第三方承担有关责任。此种融资模式对贷款人、项目发起人均有利，是目前国际上普遍采用的一种融资方式，适于项目融资参与方选择采用。
　　另外，要考虑确定恰当的投资回报模式，风险承担主体"多元化"。项目融资多适用于能源、交通等资金密集型的投资开发，如此大的资金和风险，依靠贷款人或借款人单方面承担都是不现实的。
　　第三，设立严密、有效的担保。
　　为了防范和化解国际项目融资中的风险，项目发起人、投资方、借款方、贷款方等各方当事人，可以通过订立各种契约和合同将与项目有关的各个方面的利益结合起来共担风险，即通过设立一系列严密有效的担保来保证投融资能够正常、顺利、有效地进行。
　　第四，有效防范和化解政治风险。
　　政治风险与商业风险不同，其分担往往会超出项目参与各方的范围。防范和化解政治风险，可以采取以下措施：（1）投资主体多国化。这样，一旦发生政治风险和争议，由于参与项目投资者的众多性和涉及面的广泛性，容易引起各国连锁反应，使得东道国政府在采取各种政治行动时更加慎重。（2）争取得到东道国政府的政府保证。争取政府提供投资回报率等问题的商业性担保。（3）恰当地选择准据法和管辖法院。在项目协议等系列律文件中列出专门条款，选择适用东道国之外的准据法，并选择外国法院作为管辖法院，排除东道国法院的管辖，以避免因东道国法律变动和法制环境不完善而带来的影响。（4）投保政治风险。这是避免政治风险的一种重要措施。许多国家为促进本国的对外投资和出口，都设有专门的官方保险机构。
　　国际项目融资主要适用于耗资巨大、开发周期较长、操作过程复杂、有可靠现金收入来源的大型工程项目，它可以有力地解决发展中国家基础设施建设资金短缺问题。但因其投资规模大、工期长、工程和技术复杂、有关利益参与人众多，面临的可变因素多，因此面临的风险也很大。需要从政治、金融、经营、环境等方面进行有效的法律防范，从而保证国际项目融资能够稳定、有序地开展。
　　参考文献：
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